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190409G HYU अलर्ट – STO पर SFC स्टेटमेंट

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APRIL 2019 में CLIENT ALERT
पुन: सुरक्षा उपकरणों की सुरक्षा पर एसएफसी स्थिति
हांगकांग के सिक्योरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन (“एसएफसी”) ने सुरक्षा टोकन प्रसाद (“एसटीओ) में उलझे दलों के लिए लागू कानूनी और नियामक आवश्यकताओं के संबंध में 28 मार्च 20191 (” स्टेटमेंट “) पर सुरक्षा टोकन ऑफ़र पर एक वक्तव्य जारी किया। “), जिसमें सुरक्षा टोकन शामिल हैं और आमतौर पर पारंपरिक प्रतिभूतियों की पेशकश की सुविधाओं के लिए संरचित हैं। यह कथन विशेष रूप से दिलचस्प और सामयिक है क्योंकि यह एसटीओ के प्रति एसएफसी के दृष्टिकोण की पुष्टि करता है जब एसटीओ वर्तमान में हांगकांग और एशिया के अन्य न्यायालयों में बाजार में बहुत सारे हितों को आकर्षित कर रहे हैं।
सुरक्षा टोकन की प्रकृति। “सुरक्षा टोकन”, जैसा कि SFC द्वारा देखा गया है, आम तौर पर संपत्ति के स्वामित्व का डिजिटल प्रतिनिधित्व है (जैसे सोना या अचल संपत्ति) या आर्थिक अधिकार (उदाहरण के लिए मुनाफे या राजस्व का एक हिस्सा) ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी का उपयोग करते हैं। SFC का मानना ​​है कि सुरक्षा टोकन हैं प्रतिभूतियों और वायदा अध्यादेश (“एसएफओ”) के तहत “प्रतिभूति” 3 होने की संभावना है और हांगकांग के प्रतिभूति कानूनों के अधीन है। एसएफओ के तहत “प्रतिभूतियों” की परिभाषा में सामूहिक निवेश योजना में शेयरों, डिबेंचर और हितों तक सीमित नहीं है। 4
एचके में सिक्योरिटी टोकन का वितरण टाइप 1 विनियमित गतिविधि है। इस आधार पर कि सुरक्षा टोकन “प्रतिभूति” हैं, कोई भी व्यक्ति या मध्यस्थ जो हांगकांग में (या हांगकांग निवेशकों को लक्षित करता है) सुरक्षा टोकन का विपणन और वितरण करता है और उसे टाइप 1 विनियमित गतिविधियों (प्रतिभूतियों में काम करना) के लिए लाइसेंस प्राप्त या पंजीकृत होना आवश्यक है। SFO (“मध्यस्थ”) जब तक लागू छूट लागू नहीं होती है।
कुछ प्रमुख अनुपालन मुद्दे। एसटीओ में शामिल होने वाले बिचौलियों को विशेष रूप से हांगकांग में सभी मौजूदा कानूनी और नियामक आवश्यकताओं का पालन करने के लिए याद दिलाया जाता है:
(i) पेशेवर निवेशक। मौजूदा बाजार के तहत, सुरक्षा टोकन आम तौर पर केवल पेशेवर निवेशकों को दिए जाते हैं। स्टेटमेंट इस बात की पुष्टि करता है कि टाइप 1 बिचौलियों को केवल ऐसे ग्राहकों को लक्षित करना चाहिए जो पेशेवर निवेशक हैं जिन्हें सुरक्षा टोकन की पेशकश के लिए SFO5 के तहत परिभाषित किया गया है।
(ii) उपयुक्तता दायित्व। जब मध्यस्थ एक सुरक्षा टोकन की सिफारिश या आग्रह करता है, तो वह अपनी सिफारिश की उपयुक्तता सुनिश्चित करेगा या
सुरक्षा टोकन प्रस्तावों पर 1 कथन – https://www.sfc.hk/web/EN/news-and-announcements/policy- कथन-और-घोषणाएँ / बयान-पर-सुरक्षा-टोकन -.html। 2 “सुरक्षा टोकन” भी “आभासी संपत्ति” की एक उप-श्रेणी है जैसा कि परिपत्र में मध्यस्थों को संदर्भित किया जाता है – वर्चुअल एसेट फंड का वितरण (1 नवंबर 2018)। 3 अनुसूची 1 के भाग 1 की धारा 1 से एसएफओ देखें। 4 इबिड। 5 आईबिड।
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उस ग्राहक 6 के लिए आग्रह सभी परिस्थितियों में उचित है, जिसके ग्राहक के बारे में जानकारी है, जिसके बारे में मध्यस्थ को पता है या उचित परिश्रम के अभ्यास के माध्यम से अवगत होना चाहिए। मध्यवर्ती को अपने ग्राहक को जानना चाहिए (i); (ii) वे ग्राहकों को सलाह देने वाले निवेश उत्पादों (उत्पाद के कारण परिश्रम) को समझते हैं; (iii) प्रत्येक ग्राहक की व्यक्तिगत परिस्थितियों के साथ प्रत्येक निवेश उत्पाद के जोखिम वापसी प्रोफाइल का मिलान करके यथोचित उपयुक्त सिफारिशें प्रदान करें जिनके लिए यह अनुशंसित है; (iv) ग्राहकों को सभी प्रासंगिक सामग्री की जानकारी प्रदान करते हैं और उन्हें सूचित निवेश निर्णय लेने में मदद करते हैं; (v) सक्षम कर्मचारियों को नियुक्त करना और उचित प्रशिक्षण प्रदान करना; और (vi) दस्तावेज़ और प्रत्येक ग्राहक के लिए किए गए प्रत्येक निवेश सिफारिश के कारणों को बनाए रखें। 8 इसमें मध्यस्थ की ग्राहक की जोखिम सहिष्णुता स्तर का आकलन करना शामिल है, जिसमें ग्राहक की वित्तीय पृष्ठभूमि, निवेश उद्देश्य और निवेश अनुभव को समझना शामिल है। मध्यस्थ को यह आकलन करना चाहिए कि ग्राहक को अपनी ओर से लेनदेन को प्रभावित करने से पहले सुरक्षा टोकन या संबंधित उत्पादों में निवेश करने का ज्ञान है या नहीं।
(iii) जटिल उत्पाद। SFC का मानना ​​है कि सुरक्षा टोकन को “जटिल उत्पाद” के रूप में माना जाएगा, जिसे “एक निवेश उत्पाद के रूप में परिभाषित किया गया है, जिसकी शर्तों, विशेषताओं और जोखिमों को एक खुदरा निवेशक द्वारा इसकी जटिल संरचना के कारण समझने की संभावना नहीं है” ।10। यह निर्धारित करें कि निवेश उत्पाद जटिल है या नहीं, इस पर विचार करने के लिए बिचौलिये की आवश्यकता होगी, लेकिन यह सीमित नहीं है, कि क्या सार्वजनिक रूप से उपलब्ध कीमतों पर निवेश उत्पाद के लिए एक द्वितीयक बाजार उपलब्ध है या नहीं और क्या उत्पाद की कोई सुविधाएँ या शर्तें प्रस्तुत हो सकती हैं निवेश का विवरण और / या मूल्य के लिए मुश्किल। यदि मध्यस्थ इस निष्कर्ष पर पहुंचता है कि इसे वितरित करने का इरादा रखने वाला कोई भी सुरक्षा एक “जटिल उत्पाद” है, तो यह सुनिश्चित करके कि ग्राहकों को प्रमुख प्रकृति, जोखिमों और सुविधाओं के बारे में अच्छी तरह से सूचित किया जाए, ग्राहकों के हितों की रक्षा के लिए अतिरिक्त निवेशक सुरक्षा उपायों को अपनाना चाहिए। ऐसे सुरक्षा टोकन और ऐसे सुरक्षा टोकन उनके लिए उपयुक्त हैं। 11
(iv) उत्पाद कारण परिश्रम। सुरक्षा टोकन बांटने वाले बिचौलियों को आचरण करना चाहिए
6 (i) संस्थागत पेशेवर निवेशकों और (ii) कॉर्पोरेट पेशेवर निवेशकों के लिए कुछ शर्तों को पूरा करने के लिए सहेजें। 7 पैरा 5.2 देखें आचार संहिता के लिए व्यक्तियों द्वारा लाइसेंस या प्रतिभूति और वायदा आयोग (“आचार संहिता”) के साथ पंजीकृत है। 8 देखें कि लाइसेंस प्राप्त या पंजीकृत व्यक्तियों द्वारा उपयुक्तता के अनुपालन के बारे में अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 9 इस धारणा पर कि आभासी संपत्ति निधियों को वितरित करने के लिए भी यही सिद्धांत यहां लागू होता है, यदि क्लाइंट के पास ऐसा ज्ञान नहीं है, तो बिचौलिये केवल लेनदेन को प्रभावित करने के लिए आगे बढ़ सकते हैं , ऐसा करने से, वे ग्राहकों के सर्वोत्तम हित में काम करेंगे: परिपत्र को बिचौलियों को देखें – वर्चुअल एसेट फंड का वितरण (1 नवंबर 2018)। 10 आचार संहिता (जुलाई 2019 में प्रभावी होने के लिए) पैरा 5.5 देखें और ऑनलाइन वितरण और सलाहकार प्लेटफार्मों (जुलाई 2019) पर दिशानिर्देशों के पैरा 6.1। ऑफ़लाइन आवश्यकताओं पर लागू परामर्श निष्कर्ष भी देखें जटिल उत्पाद (अक्टूबर 2018)। 11 ऑनलाइन वितरण और सलाहकार प्लेटफार्मों (जुलाई 2019) पर दिशानिर्देशों के पैरा 6.7 देखें और ऑफ़लाइन आवश्यकताओं पर परामर्श निष्कर्ष के पैरा 16 जटिल उत्पादों के लिए लागू (अक्टूबर 2018)
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एसटीओ की गहन समझ विकसित करने के उद्देश्य से उचित उचित परिश्रम और ऐसे एसटीओ के जोखिम वापसी प्रोफाइल का पता लगाना। उदाहरणों में शामिल हैं, लेकिन (i) यह समझना तक सीमित नहीं है कि सुरक्षा टोकन कैसे काम करते हैं, अंतर्निहित निवेश की प्रकृति, जोखिमों का स्तर, सुरक्षा टोकन की सापेक्ष प्रदर्शन और तरलता, लॉक-इन अवधि, समाप्ति की स्थिति, मूल्यांकन और यूनिट मूल्य निर्धारण और सुरक्षित हिरासत व्यवस्था; (ii) प्रबंधन, विकास दल और जारीकर्ता की पृष्ठभूमि और वित्तीय सुदृढ़ता को समझना; (iii) संबंधित संपत्तियों को वापस करने वाली संपत्तियों से जुड़े और अधिकारों के अस्तित्व की पुष्टि करना; (iv) STO से संबंधित सभी सामग्रियों की जांच करना, जिसमें श्वेतपत्र और किसी भी प्रासंगिक विपणन सामग्री जैसी प्रकाशित जानकारी शामिल है; और (v) स्वयं पूछताछ करना और सिक्योरिटी टोकन जारी करने वालों से पूर्ण स्पष्टीकरण प्राप्त करना, सुरक्षा टोकन में निहित जोखिमों के बारे में। बिचौलियों को यह सुनिश्चित करना चाहिए कि सुरक्षा ब्योरे के कारण प्रकृति, सुविधाओं और जोखिमों के संबंध में उचित अंतराल पर उत्पाद परिश्रम निरंतर आधार पर आयोजित किया जाता है।
(v) ग्राहकों के लिए सूचना। ग्राहकों को सूचित निवेश निर्णय लेने में मदद करने के लिए,
बिचौलियों को स्पष्ट रूप से बोधगम्य तरीके से एसटीओ से संबंधित भौतिक जानकारी का स्पष्ट और पर्याप्त प्रकटीकरण करना चाहिए, ताकि ग्राहकों को सूचित निवेश निर्णय लेने में मदद मिल सके, लेकिन ग्राहकों को अप-टू-डेट एसटीओ की पेशकश और अन्य दस्तावेजों तक पहुंच प्रदान करने तक सीमित नहीं है। जानकारी, ग्राहकों को भौतिक जानकारी के साथ जल्द से जल्द व्यावहारिक रूप से उपलब्ध कराना, ताकि ग्राहकों को उनके निवेश की स्थिति का आकलन करने में सक्षम बनाया जा सके। आदि। मध्यस्थों को भी ग्राहकों को प्रमुख और स्पष्ट चेतावनी बयान प्रदान करना चाहिए जो बिक्री या सलाह के बिंदु से पहले और उसके निकट हो। , अन्य बातों के अलावा, (ए) आभासी परिसंपत्तियों के निरंतर विकास और यह वैश्विक नियामक विकास से कैसे प्रभावित हो सकता है; (बी) मूल्य अस्थिरता; (ग) संभावित मूल्य में हेरफेर; (d) द्वितीयक बाजारों की कमी; (,) जारीकर्ता, निजी खरीदारों / विक्रेताओं या एक्सचेंजों या ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के साथ लेनदेन को प्रभावित करते समय प्रतिपक्ष जोखिम; (एफ) आभासी परिसंपत्तियों के नुकसान का जोखिम, खासकर अगर “गर्म बटुए” 13 में आयोजित किया जाता है; और (छ) साइबर सुरक्षा और प्रौद्योगिकी से संबंधित जोखिम। 14 मध्यस्थों को यह सुनिश्चित करने के लिए याद दिलाया जाता है कि उनके ग्राहकों को दी गई सभी जानकारी सही है और भ्रामक नहीं है।
एसटीओ के वितरण के दौरान कानूनी और नियामक आवश्यकताओं का पालन करने में कोई विफलता नहीं होनी चाहिए, इंटरमीडिएट की फिटनेस और उचितता प्रभावित हो सकती है और एसएफसी अनुशासनात्मक कार्रवाई का पालन कर सकती है।
12 ऑनलाइन वितरण और सलाहकार प्लेटफार्मों पर दिशानिर्देशों के सीपी 2 देखें (जुलाई 2019)। 13 “हॉट वॉलेट” एक ऑनलाइन वातावरण में आभासी संपत्ति रखने के लिए उपयोग किए जाने वाले वॉलेट को संदर्भित करता है जो इंटरनेट के साथ एक इंटरफ़ेस प्रदान करता है, जो साइबर हमलों के लिए अधिक संवेदनशील है। 14 इस धारणा पर कि सर्कुलर टू इंटरमीडियरीज़ के पैराग्राफ C4 – वर्चुअल एसेट फंड्स के वितरण का पालन किया जाएगा। एसएफओ की 15 धारा 129 (1) कई कारकों को निर्धारित करती है जो एसएफसी के पास किसी व्यक्ति की फिटनेस और उचितता का आकलन करने के लिए होगी, जिसमें उसकी: (ए) वित्तीय स्थिति या सॉल्वेंसी शामिल है; (बी) शैक्षिक या अन्य योग्यता
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एसएफसी को अधिसूचना। बिचौलियों को एसएफसी के साथ चर्चा करने से पहले याद दिलाया जाता है कि 1 जून 2018 की अधिसूचना आवश्यकताओं के अनुपालन में परिपत्रों के अनुपालन में एसटीओ से संबंधित किसी भी गतिविधि में उनकी सगाई से पहले, एसएफसी ने अपना दृष्टिकोण इस बात की पुष्टि की है कि कोई भी सेवा जिसमें ट्रेडिंग शामिल है क्रिप्टो-परिसंपत्तियों को बिचौलियों के व्यवसाय की प्रकृति में एक महत्वपूर्ण बदलाव माना जाएगा और प्रतिभूति और वायदा (लाइसेंसिंग और पंजीकरण) (सूचना) नियम (“सूचना नियम”) के तहत अधिसूचना आवश्यकताओं के अधीन होगा। एक व्यक्ति, जो उचित बहाने के बिना, सूचना नियमों के तहत आवश्यक घटना को रिपोर्ट करने में विफल रहता है, एक अपराध करता है और SFO की धारा 135 (7) के तहत जुर्माना के लिए उत्तरदायी है।
एसएफसी ने वैश्विक एसटीओ बाजार के विकास के प्रारंभिक चरण में समय पर स्टेटमेंट जारी किया है, जो हांगकांग में स्थानीय एसटीओ उद्योग के विकास के लिए महत्वपूर्ण नियामक आधार देता है। यह बिचौलियों के लिए स्पष्ट दिशानिर्देश प्रदान करता है जो सुरक्षा टोकन के लिए ट्रेडिंग या सलाहकार सेवाएं प्रदान करना चाहते हैं। स्टेटमेंट के प्रकाशन के बाद से, हमने मौजूदा टाइप 1 बिचौलियों के बीच एक महत्वपूर्ण रुचि को देखा है और एसएफसी को अधिसूचना बनाने के लिए पूछताछ प्राप्त की है ताकि वे एसटीओ को वितरित करना शुरू कर सकें और क्षेत्र में नए और तेजी से बढ़ते आभासी परिसंपत्ति बाजार में दोहन कर सकें।
क्या आपके पास कोई प्रश्न हैं, कृपया hyu@lylawoffice.com पर या +852 2115 9525 पर चर्चा करने के लिए हम में से किसी सदस्य तक पहुंचने में संकोच न करें।
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डिस्क्लेमर: इस लेख में दी गई जानकारी का उद्देश्य यह नहीं है, और न ही इसका गठन, कानूनी सलाह और किसी विशेष मुद्दे के संबंध में उचित कानूनी सलाह प्राप्त करने का विकल्प नहीं है।
या प्रदर्शन किए जाने वाले कार्यों की प्रकृति के संबंध में अनुभव; (सी) सक्षम गतिविधि को ईमानदारी से और निष्पक्ष रूप से करने की क्षमता; और (डी) प्रतिष्ठा, चरित्र, विश्वसनीयता और वित्तीय अखंडता। अधिक जानकारी के लिए, कृपया फ़िट और उचित दिशानिर्देश देखें (अक्टूबर 2013)।
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